Прогнозы на 2019 год, часть I: американский фондовый рынок

Поскольку 2018 г. заканчивается и начинается новый 2019, мы решили сделать серию публикаций с долгосрочными/среднесрочными прогнозами по ключевым рынкам и торговым инструментам. Разумеется, первый обзор будет посвящен самому важному и крупному рынку — американскому.

За последние два месяца ключевые индексы фондового рынка США (S&P500, Dow-Jones Industrial, NASDAQ Composite) существенно просели, однако мы не считаем это началом серьезного медвежьего движения по аналогии с 1929 или 2008 гг. Это движение, скорее, коррекция или часть коррекции перед последним мощным выносом на исторические максимумы (собственно, наше мнение и прогноз не изменились с момента публикации последнего обзора по SPX).

Как правило, мощные обвалы начинаются при ультрабычьем сентименте, то есть когда львиная доля инвесторов, будь то индивидуальных или институциональных, являются оптимистами и ожидают дальнейшего роста цен на активы. Имеет ли это место сейчас на рынках? Очевидно, что нет: ФРС последовательно повышает ставки, околорыночные СМИ пестрят медвежьми заголовками, условный Жан-Клод Трише не заявляет в начале падение, что это всего лишь «техническая коррекция» (я очень хорошо помню эти заявления в 2007-2008 гг.). Нет никаких сопутствующих падению факторов, наоборот, многое указывает на локальные минимумы и близкий среднесрочный ожидать разворот.

Так, согласно дневным опросам доля быков по индексу S&P500 составляет всего 8% и, надо отметить, она достаточно долго держится ниже 20%. Другой, более сложный индикатор настроений (сложный, поскольку он составной), так называемый Среднесрочный индекс оптимизма (Optix, публикуется компанией Sundial Capital Research) также не предвещает продолжения падения.

Индикатор настроений, охватывающие долгосрочные тенденции, а именно еженедельный опрос Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), тоже говорит о том, что рынок на среднесрочном дне.

И позиции хеджеров указывают на локальное/среднесрочное дно.

Чтобы убедиться в изложенном достаточно посмотреть на 2007-2008 г. и сравнить с текущей ситуацией. Перед обвалом индексы настроений показвали экстремальные значения. Идентичная картина была на графиках, отражающих разницу контрактов хеджеров. Сейчас такого нет, более того, индикаторы на существенных низах.

Что говорит Эллиот?

Волновая разметка подтверждает сигналы индикаторов настроений. В частности, по SPX ожидается разворот с текущих уровней. Причем этот разворот может быть как последним выносом на исторические максимумы, так и частью коррекции. В первом случае волна Primary 4 отмечена как завершенная, а во втором наоборот (см. графики).

Пока мы считаем основным второй сценарий. Предполагается, что в течение 2019 г. индекс либо с обновлением исторических максимумов (иррегулярная плоскость), либо без них (двойной зигзаг, плоскость) еще раз направится на пробой уровня 2400, после этого будет мощное ралли с целями выше исторических максимумов. Именно тогда и следует ожидать зашкаливающий бычий сентимент и логичный разворот на 666-.

Краткосрочно мы допускаем незавершенность волны Intermediate (a)/(w). В этом случае следует ожидать провала вплоть до уровня 2300.

Таким образом, прогноз по индексу S&P500 и по американским рынкам в целом положительный, время медведей еще не наступило. С текущих уровней следует ожидать роста как минимум на 300-400 пунктов, а возможно и обновление исторических максимумов.

По двум другим важным индексам Dow-Jones Industroal Average и Nasdaq Composite ситуация идентична (ниже представлены долгосрочные разметки).

Dow-Jones Industrial

Nasdaq Composite