Nintendo: очередной пузырь?

Молодые финансисты, наверняка, смотрели и помнят мультфильм «Покемон» с Пикачу, Чермандером и, конечно, Слоупоком, имя которого стало нарицательным. Много воды утекло с тех пор, но покемоны неожиданно вновь заявили о себе. На прошлой неделе вышла игра дополненной реальности Pokemon Go, которая завоевала огромную популярность и привела к взрывному росту акций компании Nintendo.

Так, с даты выхода игры (6 июля 2016 г.) стоимость акций выросла с ?14005 до ?27800, т. е. более, чем на 98%. Все очень похоже на пузырь. Попробуем разобраться так ли это, но прежде обратимся к истории.

Мультсериал «Покемон», о котором говорилось ранее, вышел в США в сентябре 1998 г. и через некоторое время стал причиной пузыря. Как пишет Bloomberg, переводом и адаптаций японского мультика для американского рынка занималась публичная компания 4Kids Entertainmetn Inc.

В конце 1998 г. акции компании стоили около $3. Мания началась в феврале 1999 г. и закончилась 8 ноября того же года, когда стоимость акций 4Kids превысила $90 (см. график ниже). Менее, чем за год акции 4Kids выросли более, чем на 3000%. Однако, любая мания заканчивается, а любой пузырь схлопывается. К концу 2001 г. 4Kids пробила уровень $10 за акцию и больше никогда в своей истории не торговалась выше уровня $30. Последняя доступная котировка с NYSE от 28 мая 2010 г. имеет цену закрытия $0,76.

График 4kids напоминает печально известную Компанию южных морей (см. график ниже), что и не удивительно, поскольку любой пузырь, любая мания, любое движение рыночных цен развивается по волновому закону Эллиотта.

Как развивается мания на рынке.

Чтобы понять [с фундаментальной точки зрения] имеет ли место пузырь по Nintendo, нужно разобраться в том, как именно компания получает доход от Pokemon Go.

Модель получения прибыли довольно простая и распространенная — игра бесплатная, но различного рода инструменты для более интенсивного ее прохождения и прокачки покемонов платные. В связи с этим совершенно непонятно, каким образом компания собирается поддерживать популярность игры, а следовательно и стабильный денежный поток от нее на протяжении длительного времени. По нашему мнению, это непосильная задача, поскольку рано или поздно любая игра надоедает и устаревает, нет никаких причин почему этого не случится с Pokemon Go. Не следует забывать и о конкурентах, которые в скором времени появятся и потеснят Nintendo.

Но пока этого не случилось, у быков еще есть время. Исходя уже из волнового анализа, мы ожидаем, что в течение одного или двух кварталов стоимость акций Nintendo пробьет уровень ?31291 и возможно даже ?40000, однако финал будет, как обычно, драматичным. По завершении роста цена развернется и направится вниз к минимумам 2012 г., то есть к уровню ?8000.