Shanghai composite: будет ли новый максимум?

Многомиллиардная кредитная экспансия, развернутая китайскими банками и властями, близка к своему завершению, а экономика — к переходу во вторую фазу делового цикла (из бума в крах). Вместе с тем у китайских властей [по их мнению] остался еще один «козырь» в рукаве — девальвация юаня. Подобные меры с одной стороны неэффективны, а с другой могут привести к необратимым последствиям — к гиперинфляции.

«Бум, вызванный банковской кредитной экспансией, рано или поздно неизбежно должен закончиться. Если они не намерены позволить, чтобы их политика полностью уничтожила кредитно-денежную систему, сами банки должны прервать ее, прежде чем случится катастрофа. Чем дольше период кредитной экспансии и чем дольше банки будут медлить с изменением своей политики, тем ощутимее будут последствия неэффективных капиталовложений и неумеренной спекуляции, характеризующих периоды бума; и в результате тем дольше будет длиться период депрессии и более неопределенным будет срок восстановления и возврата к нормальной экономической деятельности».

Людвиг фон Мизес

 

Мы полагаем, что китайские власти пойдут по пути девальвации/гиперинфлирования своей валюты. Примечательно, что какой бы путь они не выбрали, экономическая активность, а в вместе с ней и рост ВВП снизятся. Вопрос лишь в том насколько глубоко. Если они позволят плохим банкам с плохими активами обанкротится и уйти с рынка, то падение будет неглубоким, а экономика быстро восстановится. Если же они будут девальвировать валюту и дальше стимулировать кредитование, то падение будет крайне болезненным, а восстановление затяжным.

Безусловно, вместе с китайской экономикой будут падать и финансовые рынки. К слову, на китайский фондовый рынок пришло больше количество непрофессиональных участников. Если верить Джону Моргану, то с такого рынка надо бежать.

«Когда на рынок приходит чистильщик обуви, профессионалам на нем больше делать нечего».

Джон Пьерпонт Морган

Мы солидарны с Дж. П. Морганом и полагаем, что в Китае и на китайском фондовом рынке наступают нелучшие времена. Собственно, волновой анализ долгосрочных графиков шанхайского индекса определенно указывает на серьезный обвал в течение ближайшего года.

Ранее мы ожидали, что индекс Shanghai composite достигнет диапазона 5177-5500, резко развернется и начнет быстро падать. Цель снижения виделась в районе уровня 1500 пунктов. В ноябре (в закрытом разделе) мы были вынуждены пересмотреть данный сценарий. Согласно обновленному прогнозу и разметке индекс уже развернулся от уровня 5177 и направляется вниз. Цель прогнозируемого снижения — диапазон 1000-1600.

Краткосрочно ожидаем снижения в диапазон 2500-2600 и локальную коррекцию в район уровня 3000. Разумеется, после завершения коррекции падение возобновится с новой силой.

Ввиду вышеизложенного мы полагаем, что китайские бумаги сегодня один из самых худших активов и не рекомендуем вкладывать в них деньги.