Перспективны ли акции серебро- и золотодобывающих компаний?

За последние несколько лет акции серебро- и золотодобывающих компаний серьезно просели. Удивителен тот факт, что они рухнули намного сильнее, чем добываемые ими драгоценные металлы, а также то, что такое мощное падение происходило на фоне роста фондового рынка (см. график ниже).

Gold vs. S&P500 vs. HUI (NYSE ArCa Gold Bugs Index) vs. XAU (Philadelphia Gold & Silver Index)

Большая часть компаний из индексов HUI и XAU, а также из ETF-ов GDX и GDXJ имеет прекрасные фундаментальные показатели. Так, издержки на производство (добычу) одной тройской унции золота у компаний из ETF GDX за последний квартал 2015 г. в среднем не превысили $600. Самое дорогое производство у Centamin — на одну тройскую унцию компания тратит $767. Самое дешевое у Silver Wheaton — $389.

У компаний из GDX Junior дела обстоят ненамного хуже. В среднем издержки на одну тройскую унцию золота не превышают $652. Таким образом, стоимость тройской унции золота в два раза больше стоимости затрат на добычу, что указывает на гарантированно положительный денежный поток компаний.

Как видим, у серебро- и золотодобывающих компаний прекрасные финансовые показатели, однако стоимость их акций рухнула. В этот раз на примере товарного и фондового рынка мы убедились, что не фундаментальные факторы, а реакция и настроения участников рынка определяют тренд.

Сложилась довольно интересная ситуация. С одной стороны компании явно недооценены, а с другой их акции в процентном выражении потеряли в стоимости больше, чем золото или серебро. Чтобы определиться с трендом и целевыми уровнями мы обратимся к волновому анализу.

Судя по всему, в конце января 2016 г. по обоим индексам начался импульс. Данный импульс станет частью восходящего движения, целью которого является обновление исторических максимумов.

NYSE ArCA Gold Bugs Index (HUI)

Philadelphia Gold & Silver Index (XAU)

Philadelphia Gold & Silver Index (XAU)

С учетом нашего долгосрочного прогноза по золоту и фондовому рынку США ожидаем, что до конца года XAU вскарабкается в диапазон 120-150, а HUI в 350-400 (предполагаемую динамику см. на графиках ниже). Так завершится первая волна и начнется глубокая коррекционная вторая, которая совпадет с нисходящим движением по золоту, о котором мы писали ранее.

Таким образом, как с точки зрения волнового анализа, так и с точки зрения фундаментальных факторов, акции серебро- и золотодобывающих компаний выглядят весьма перспективно. Однако важно понимать, что когда обрушится фондовый рынок в целом, эти акции просядут вместе с ним. Вышеизложенные волновые сценарии предполагают, что ниже минимумов 2016 г. индексы HUI и XAU не упадут.